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emc易倍周期叠加要正确评估投资价值

2024-02-23
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  emc易倍之所以想谈投资,是因为财富保值增值在过去两年变得尤其艰难。很多明明很好的投资机会,结果总是不能令人满意。

  结合过去两年的经验看,降低期待,才有岁月静好。对于财富保值增值,投资者首先要降低期待,尤其要对所有快速致富的机会保持警惕。

  三个人坐电梯去顶层,一个人不停地做俯卧撑,一个人坚持原地跑步,一个人则用头不断地碰墙。最后,三个人都到了顶层,被问到到达顶层的经验时,第一个人说要做俯卧撑,第二个人说要坚持跑步,第三个说用头撞墙就能上来。

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  面对成功,每个人都在夸大自己努力的价值,忽视了电梯的力量。电梯,就是时代趋势。

  顺风顺水的趋势下,无论怎么折腾都能成功,我们可以总结出ABCDEFG等种种经验;到了逆水逆风的时候,这些经验统统不再管用。

  过去二十年,我国经济高速增长有两大动力不可忽视,内有房地产,外部靠出口。过去两年,两大动力相继受阻,而新能源汽车、光伏、锂电池等新动能不足以挑大梁,破而未立,趋势暂时逆转。

  房地产不仅仅是建房子,背后还有政府卖地,用卖地的收入投资基建、招商引资、推动产业升级,同时,房价涨了,买房的人也跟着实现财富跃迁,只要上车,从小康中产到百万富翁甚至千万资产,躺赢就是了。财富涨了,消费也升级了。当前,我国居民家庭70%左右的财富集中于房地产。

  当房地产大周期逆转时,所有的正循环都被打断了。土地卖不动了,地方政府没钱搞基建投资了;开发商没钱了,上下游供应链都开始过苦日子了;房价下跌了,居民财富开始大幅缩水,不愿意消费了。

  2021年~2022年,海外供给侧受损,引发高通胀,为应对不确定性风险,海外各级渠道商拼命储备库存,带动我国出口份额创历史新高;到了2023年,海外本土产能恢复,高通胀下需求萎缩,商品不再紧缺,各级渠道商集中去库存emc易倍,放缓进口节奏,导致我国出口罕见负增长。

  大起大落之间,出口型企业不得不出口转内销,导致国内商品供给极度内卷,激烈竞争下,谁也别想挣到钱。企业挣不到钱,员工就挣不到奖金,就业信心和收入信心不足,消费低迷,追逐低价,企业更挣不到钱,陷入负反馈循环。

  地产长周期下行,叠加出口短周期下行,两大动力熄火,造成了经济增长趋势的逆转,很多投资规律也短暂失效了。

  房价下行,有房群体财富身家缩水,自住群体隐形缩水,投资群体忍痛割肉,遭遇真金白银损失,居民消费意愿下降;居民不买房了,开发商出问题,以地产为底层资产的高端理财产品纷纷爆雷;物价低迷,行业内卷,企业挣不到钱,股票迎来估值与收益的双杀,以股票为基础资产的基金产品大幅下跌;银行存款足够安全,但经济低迷需要降息来稳增长,存款利率一降再降。

  面对这种大趋势,任你是经验再丰富的投资人,都很难做到独善其身。电梯停了,原地跑步也好,努力做俯卧撑也罢,都是上不了顶楼的。

  新的一年,国外渠道商去库存结束,出口短周期有望逆转,出口好转,企业内卷现象有望缓解,盈利能力提升;但地产长周期下行,短期内很难逆转,不得不以时间换空间。

  展望龙年,经济会有好转,但高增长时代已然过去,我们需要降低投资期待。此时,若还有人向你兜售短期暴富的投资机会,请保持警惕。

  除了降低预期,在不确定性的环境里,我们还要坚守“能力圈”。“能力圈”原则是以巴菲特为代表的价值投资者坚守的重要原则之一 ,是他们围绕自己最熟悉的领域进行投资的一种方法。这个概念第一次是出现在巴菲特1996年致股东的信中:投资人需要的是对选定的企业进行正确评估的能力。

  举例来说,利率一降再降的存款或许让人难以忍耐,但若只熟悉存款,那么存款就是最好的投资品类;连跌3年的A股让大多数股民心力交瘁,但即便如此,也要坚决远离美股、日股、印度股市的诱惑,不熟不做。

  还有黄金、比特币甚至朋友圈里各种各样的投资项目,涨也罢,赚也罢,不熟悉的东西,都要视作陷阱,要远离诱惑。

  巴菲特曾说,打了两圈牌,如果你还不知道谁是牌桌上的傻瓜,那你就是那个傻瓜。贸然上桌,去打不会打的牌,我们就是那个傻瓜。

  【注:市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本文所载信息或所表述意见仅为观点交流,并不构成对任何人的投资建议。】

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