EMC易倍

　　在存款利率持续下跌的当下，却有银行理财产品如同开了“外挂”一般，收益率大幅飙升，甚至这还是强调“稳健”的中低风险级别产品。

　　远远超过其此前各季度的年化收益表现。要知道在去年底最新一轮存款降息之后，主要商业银行的存款利率已经低于2%。尽管理财与存款是不同性质的产品，但仅就收益率的直观对比来看，如此高的银行理财收益率也让不少投资者颇为心动。

　　按照区间年化收益率=（期末净值-期初净值）/期初净值/（期末日期-期初日期）*365*100%，记者以每个季度为间隔，梳理了该产品自成立以来各个季度的年化收益率表现。

　　中银理财官网暂未披露上述产品最新一季的产品运作报告，根据2023年三季度投资运作情况报告披露的信息来看，该产品的持仓中约68%是债券，26%是现金及银行存款、同业存单，6%是公募基金。穿透后投资规模占比较高的前十项资产中除了现金及银行存款，还包括建行永续债，中电投、陕西交通、湖北宏泰、陕投集团等发行的债券。

　　记者查阅并测算了多家银行APP上代销的R2级别固收类产品在今年一季度的收益表现，其中年化收益率超10%的情况并不多见。不过，记者注意到，不少产品尽管没有达到如此高的收益水平，但就自身历史收益对比，今年一季度的年化收益率相较之前同样明显大幅提升。

　　中信证券首席经济学家明明接受每经记者采访时表示，固收类理财产品收益率走高的主要原因在于开年以来债市利率持续下行，市场做多情绪高涨，理财产品投资以债券资产为主，吃到了很多资本利得收益，因此收益率走高。

　　南银理财相关负责人也对记者说道，固收类银行理财产品的持仓主要以债券和货币市场工具为主，宽松政策下，债券牛市行情继续演绎，促使更多资金流向债券市场，推动债券价格明显上涨，部分固收类理财产品债券持仓比例较高，带动产品收益率明显走高。

　　截至2023年末，固定收益类产品存续规模为25.82万亿元，占全部理财产品存续规模的比例达96.34%，是银行理财市场的绝对主力。固收类理财主要投资于存款、债券等债权类资产，且这类资产的比例不低于80%。一些固收类产品由于对债券资产配置比例较高，因此债市价格波动对此类产品的净值表现影响较大。

　　工行某支行理财经理对记者表示，“这段时间的收益率情况只能作为参考，不代表你买进去后还能保持这个水平。比如这个产品现在的净值是1.0661，现在买入就是按照这个净值来换算购入的份额，但现在正好是债券市场波动的时候，很有可能买进去后产品净值就降低了，赎回时候就有可能是亏损。我们建议客户现在对这种固收类产品暂时缓一点。”

　　中行某支行理财经理也向记者说道，债券已经涨得比较多了，这几天市场也有一些回调，建议还是谨慎一些，这段时间可以再观望一下。

　　“观望”一词，在记者走访中信银行某支行时，同样听到理财经理说道。这位理财经理向记者介绍道，纯债类理财产品一般年化收益率在2.5%~3%的范围。“现在银行间流通的中短期债券票息是2.2%左右的水平，你能看到的2.5%~3%的收益，已经是通过短期波动做二级市场交易等方式增厚过的收益了。我们之前存续期为半年的债券型理财产品在最近到期，实际到账的年化收益率在2.8%~3.2%左右。”

　　由于债券价格与市场利率成反比，简而言之，倘若未来会有大幅度降息，那么债券价格尤其是长期限债券价格会上行，意味着购买此类产品大概率能获得更高的收益，此时便值得重点关注。

　　明明对记者表示，emc易倍目前市场情绪较高，但缺乏实质性利好支撑，目前处于基本面数据空窗期，长债利率可能低位震荡。“从中长期角度来看，全年利率中枢仍有下行的空间。尤其考虑到基本面温和修复的基准假设，以及年内MLF降息的概率较高，因此预计2024年，10年期国债到期收益率仍有下行空间，此外，在广谱利率下行的背景下，资产荒依然存在，债券牛市存在长期的逻辑支持emc易倍。”

　　明明同时提到，固收类理财收益率阶段性高企，后续新发理财的票息收益将会明显走低，最终还是会回到中枢，后续来看，对于风险偏好较低的投资者，固收理财仍有一定的投资价值，即便资本利得收益较低，还有票息收益可以追逐。