EMC易倍

　　从本刊创刊时的中国理财元年――2004年算起，中国理财市场已走过8个春秋金融理财。8年来，中国理财市场可谓跌宕起伏，展现给金融消费者一本鲜活的理财教材。在新年画卷徐徐展开之际，有必要做个盘点，所谓“学而时习之”。

　　8年的时间里，我们经历了“3牛5熊”的行情。上证综指从2004年的1492点起步，达到目前1291点位，其间最高至2007年的6124.04点，最低回落至2005年998.23点。基金产品市场表现随势而行，也沿着这条上凸曲线走出了一轮悲喜行情。股民们完整感知了过山车般的“刺激”。当我们将当前的财富赋予资本市场的时候，它表现出如此的不确定。然而，确定的答案永远是通过较长的周期来给出。虽然2008年一年的跌幅达到了65.39%，但8年来上证综指毕竟有67%的上涨幅度，再次印证，长期投资、及早投资是颠扑不破的线月，以光大银行推出的“阳光理财B计划”为标志，银行理财产品在中国市场的发展也经过了8年的洗礼，中间有负收益的困扰，也有因其低风险特征带来的火爆。无论短期是是非非，银行理财产品事实上实现了几何级增长：从2004年的年发行数量76只，发展到2011年的1.6万只。同时，银行积极发挥理财超市职能，在自身开发理财产品的基础上，不断打出理财服务牌，在个人金融业务中开疆拓界，并试图摆脱同质化的窠臼。

　　保险业是我国金融体系中市场化程度最高的行业。我国的保费收入已从2003年底的0.4万亿元发展到目前的1.2万亿元。一个不考虑财务安全的家庭，如何奢望财务自由。我们目前要做的，还是如何屏蔽不当销售对“保险”这个圣洁产品的玷污。

　　“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”，随着理财意识的空前高涨和日益成熟，人们对金融已不再仰视。正如20世纪80年之前，机动车驾驶还是一门很吃香的职业，而如今，私家车的普及已将其演化为一项必备技能。家庭金融，不再为专业人士所垄断，金融服务于百姓的属性势必将随着社会的进步而日益彰显。作为现代家庭，要经营好生活，需要了解一点金融理财知识，接受一些金融理财信息，使细胞时刻保持财富敏感度。

　　本期封面报道《用好开年股市头道菜》，将从当前热点的年报行情出发，从技术的角度帮你分析资本市场的张力，做好信息助手。但决策，还是你来拿。

　　第一，人们的收入由主要用于支付基本生活需要转向支付住房、医疗保险、养老、教育等大宗长期金融产品。人们对金融产品的需求趋于稳定化、长期化。

　　第二，我国居民的金融资产分布不甚合理，超过80%的金融资产都是银行存款，与金融资产多元化的需求不相匹配。

　　第三，传统文化和习俗对我国投资者的投资行为产生了显著影响。受封建小农意识的影响，社会信用意识不强，不喜欢将钱交给别人使用；对外人充满戒心，不愿露财，不愿交给专门的理财顾问进行管理；喜欢实业投资，不喜欢金融投资和长期投资；在财富形态上，偏爱硬资产，如房地产、珠宝等。重教育，对子女的投资不惜代价。

　　第四，传统社会制度的影响。长期以来，产权得不到严格的保护，降低了人们通过持之以恒的努力创造财富的愿望。

　　第五，理财理念不清晰，缺乏统筹性，我国投资者心态不成熟。当看到利益时通常会蠢蠢欲动，追涨杀跌。

　　金融理财是一种综合金融服务，是指专业理财人员通过分析和评估客户的财务状况和生活状况，明确客户的理财目标，最终帮助客户制订出合理的可操作的理财方案，使其能满足客户人生不同阶段的需求，最终实现人生在财务上的自由，自主和自在。可见，科学的金融理财不是简单的产品推销，而是综合金融服务；不是客户自己理财，而是专业人员提供理财服务；不是仅仅针对客户某个生命阶段，而是针对客户的一生；不是一个一次性产品，而是一个动态过程。

　　自2005年以来，我国开始实施金融理财师认证制度。随之而来，各家银行都配备了自己的专业理财师。一个高素质的理财师，一份科学良好的理财方案，可以有效的使我们的财产增值，从而实现自己的人生理想。

　　一份良好的理财方案，应当是在充分了解客户信息的基础上，为客户制定的一个终身的规划，以稳健性为主，兼顾盈利性和流动性；方案应当具有综合性，合理组合不同风险收益特征的金融产品，使其达到最优效果；方案本身要有合理性和可操作性，在表述上应逻辑合理，条理清晰。同时，理财方案对理财师也有较高的要求，理财师要有崇高的职业道德，能够廉洁自律，为客户保密，要认识到客户是银行的财富，做到对客户认真负责，真实反映产品特点，从而也是对银行负责，只有这样，才能保证银行与客户的相互信赖与长期合作。

　　那么，客户是选择自己理财还是依赖银行中的理财师呢？这得从理财原理和金融产品两方面加以分析。另外金融理财有其自身的特点，人口的特征如年龄分布、受教育程度、城乡人口分布、传统人文文化等，一国的法律规范、公司治理结构、金融发展状况、投资限限制、税收规定等。

　　金融理财的核心原理，就是财务管理中价值风险体系在金融产品上的运用，可以从货币的时间价值和风险管理方面加以分析。货币的时间价值是指当前所持有的一定量的货币，比未来获得等量货币具有更高的价值。货币时间价值的计算在金融理财规划中应用非常广泛，是最基本的工具和基础，任何有关现金流的分析都离不开时间价值的计算，如住房按揭、养老金、教育金等。其计算原理容易理解，并已有了现成的复利现值和终值表可查算。货币只所以具有时间价值可从三个方面揭示，一是货币占用具有机会成本，是用于当前消费还是用于投资而产生投资回报；二是通货膨胀可能造成货币贬值；三是投资可能产生投资风险，需提供风险补偿。所以货币时间价值的核心是时间的长短和机会成本（资本的租金或利息）的大小在现值和终值的重要作用。介绍一个简单公式帮助大家对时间价值有一个粗略的认识。据经验，如果年利率是为r%,你的投资将在大约72/r年后翻一番。这一经验公式被称为72法则。该法则只是一个近似结果，般说来，利率在2%—15%的范围内，使用72法则较为准确，利率过高或过低，该法则将不再适用。

　　金融理财的风险原理可划分为系统风险与非系统风险。其影响因素与各金融产品和社会经济环境直接相关。系统风险是无法消除的，非系统风险则可以通过各金融产品的有效组合来化解。

　　经历了2005年至2008年证券市场的大起大落，我国有相当一部分投资者对金融产品特别是股票和基金并不陌生，其风险和收益有了大致的了解。知道股权类证券风险高，流动性较强，通常用于满足当期收入和资本积累；基金类投资产品特点是专家理财，集合投资，风险分散，流动性较强，适用于获取平均收益的投资者；衍生金融产品如期权、期货等（目前银行中尚未开通），其特点是风险高，个人参与度较低；而实物及其它投资产品如房地产、黄金、艺术品等，具有行业和专业特征。这里只介绍一下银行中现有的黄金和外汇。

　　进行黄金投资首先要明确，它可以作为对冲通货膨胀和货币风险的工具；其次它是相对更稳定的货币形式，不像纸质货币那样被任意制造；最后它可以作为分散风险的选择。目前普通投资者最简便的投资方式就是商业银行的纸黄金业务。“买黄金”抗通胀是当下理财经理必用的口号，但黄金的抗通胀性是有条件的，就是不考虑货币贬值的因素。如果只看通胀与黄金的关系，会发现只有当实际利率为负，黄金才有高于纸币的抗通胀性。道理很简单，即使CPI高达5%,只要央行规定的存款利率是6%，老百姓拿钱还是比拿没有利息的黄金合算。纸黄金相对盈利高，但风险较大，适合风险承受能力强，喜爱博取短期收益的客户。而对于比较保守的投资者，他们可能更适合黄金的长期投资，他们不需要技术，只需耐心。他们把黄金视为保护资产的手段，将黄金世代传承。从影响黄金投资的相关性而言，与石油、通货膨胀、战争、社会动荡、消费需求、利率正相关，而与汇率、社会繁荣负相关。经济学家凯恩斯这样评价黄金的作用：“黄金在我们的社会中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的‘储备金’，还没有任何其它的东西可以取代它。”新晨

　　外汇投资则是为满足近年来境外旅游消费和孩子留学，从而将部分家庭资产转换成外汇资产。取得投资收益并非主要目的，主要目的是用于货币消费、化解汇率风险和本国货币贬值的风险。外汇投资也要有一定的投资技巧。选择币种十分重要。相对而言，美元、英镑、日元、欧元波动幅动大，投资风险也大；而瑞士法郎、澳元波动幅动较小，投资风险也较小。

　　改革开放后，我国的经济取得了较大的发展，人们的生活水平也有了显著的提高，个人存款也逐渐增加，这种情况下，做好个人理财就显得非常重要。与此同时，我国的金融业也取得了较大的发展，各种理财服务也逐渐完善。而保险理财作为一种基于社会保障形式的理财形式同金融理财具有较为相似的服务价值和意义，这种情况下，用户根据自己的实际需要以及二者的理财特点进行时，就应该综合全面的进行对比。

　　其一，商业银行理财的监管主体是专门的银行监管组织，即中国银行业监督管理委员会。其二，证券公司理财的监管主体是专门的上一级管理单位，即中国证券监督管理委员会。该组织对证券公司的发展制定具体的政策和措施，并对其各项业务情况实行监管。其三，信托投资公司的监管主体同商业银行的理财监管单位是一致的，即中国银行业监督管理委员会。其四，基金管理公司的监管主体同证券公司的理财监管主体是一致的，即中国证券监督管理委员会。具体的管理方案的实行参照《证券投资基金法》。其五，保险公司理财的监管主体不同于以上的管理主体，是中国保险监督管理委员会。为了保障保险理财的顺利发展，保监会颁布了一系列的管理措施和法案，包括《保险资产管理公司管理暂行规定》等。

　　（1）金融理财产品投资特点比较。从理财的产品上来看，商业银行的主要理财产品有外币理财产品和人民币理财产品两种类型。从风险上看，外币理财产品要大于人民币理财产品，因为其受到国际经济形势的影响比较大，但是相对应的，外币理财产品的收益也比较大。最初的银行理财产品形势是储蓄理财产品，这种方式的最主要的特点就是收益固定、风险较小。而随着经济的发展，市场体制的不断改革和发展，银行理财产品的类型也逐渐的增加，收益也相对增加。证券公司理财产品的类型主要有限定型和非限定型两种，而限定性的理财产品又可以根据经营形式的不同，分为债券型和货币市场型两种非限定型的理财产品可以分为FOF型、股票型和混合型几种。这些产品的类型虽然存在较大的差异，但是从基本的经营特点上看，都具有投资范围广、收益低、风险小的特点，但是随着我国的证券业的发展，理财产品的收益有所上涨。信托公司的主要理财产品主要集中于国债、国家重点建设债券以及债券型证券投资基金等方面，信托公司的产品特点是信用度高且收益相对固定。基金公司的理财产品主要包括股票型、债券型、货币型以及混合型基金，这些基金的共同的特点就是收益随着不同层级的基金形式会发生变化。保险理财的产品主要有投资连接保险、分红险、万能险等形式，不同的险种的收益和风险都是不同的，但是风险和收益都是成正相关的。但是从总体的收益和风险的比值来看，保险相对于以上的金融投资的收益效果要差。（2）金融理财产品期限、费用比较。从理财产品的期限和费用上看，银行理财产品的期限一般为三至十二个月，费用的收取主要是提前解除的违约手续费用。而证券公司的理财产品的基本期限是三至二十四个月，费用同银行相比要低。信托公司的理财产品的基本期限是一至三年，费用的收取仅为管理费用。基金公司的产品期限根据类型的不同有所差异，但是费用的收取形式基本一致，主要有托管费、管理费、认购费以及申购费等形式。保险公司产品的期限较长，一般可以分为十年以上或者终身，最短的也在五年以上，其费用同上述金融理财产品相比也较高。（3）金融理财产品流动性比较。从理财产品的流动性上看，银行理财产品的流动性比较差，一般来说没有到指定的理财期限时，是不能随意的终止计划的。但是随着金融行业的发展，为了更好的满足客户的多种需求，工商银行目前也致力于推出一种更加灵活的理财产品。资金信托产品的流动性同银行理财产品具有相似性，即流动性相对较低，但是转让平台的搭建使得其有所提高。证券公司的产品流动性要高于银行产品和信托产品，但是其具有一定的封闭期，封闭期内的资金的流动是相对不灵活的。基金产品的流动性比较好，基本可以实现随时的交易。保险投资理财产品由于其比较复杂，而且投资时间较长，所以灵活性就比较差，一般来说终止合同的受损方都是投保人。

　　（1）政策优势。我国的有关机构和部门为了保障和推动保险理财的发展，颁布了一系列的法律法规，其中《保险法》就是我国有关机构开展保险理财的最基本的法律依据，也是对保险以及其职能的一种限定。（2）产品优势。一是保险理财产品有保险保障功能。保险作为一种经济商品，对于投保人具有一定意义的经济保障功能，也就是说购买保险产品的本身就是一种安全感的购买。通过对保险合同的签订，使得投保人能够对自己的经济理财活动具有一定的信息，同时也是一种预防意外发生导致的经济损失和压力的有效措施。二是保险理财产品收益计算方式对投资者有利。单单从保险理财的产品的计算形式上看，投保人所获取的利益要远远的超出其支付的保险费用，当然这是建立在保单发挥作用的前提上的。也就是说其他的理财产品无法根据合同的要求来达到和满足对客户那么高的收益承诺，但是保险理财恰恰的弥补了这一不足。这也是其区别于其他的金融理财产品的重要因素，即计算的方式倾斜于投保人。三是保险理财产品具有规避司法特权。用户的理财产品在特殊的司法权利执行的过程中，有可能被限制，但是保险却可以规避该问题，所以在用户的其他财产和理财产品被依法冻结的时候，保险的保单就可以免于该项规定。这也是其具有保障功能的又一个重要的体现。四是保险理财产品具有融资功能。人寿保险的保单可以作为贷款的一种依据emc易倍，从而实现更加灵活的资金信用使用。目前，我国对人寿保险的贷款的现金额度的规定为保单的70%～80%左右。五是保险及其理财产品具有避税功能。企业可以合理合法地为员工投保进而达到避税的目的。根据有关规定，企业拿出职工工资总额的4%为员工投保商业保险是完全免税的，如若补缴金额较大的还可获得“不低于三年的期间内分期均匀扣除”费用的权限；同时由于员工将来从保险公司获得的保险金按税法规定也同样是免税的，因此不论是企业还是个人都可获得资产保全。保险在未来还是规避遗产税的有效工具。

　　综上所述，笔者结合自己的工作经验，对金融理财与保险理财进行了对比，通过分析我们看到保险理财产品除了流动性差之外，有着独有的优势，不论在税收、债权债务方面，还是在抵御风险、收益稳健等方面，都呈现出自身独有的特点。

　　[1]陈辅.机构再造：打造市场核心力量[N].国际金融报.2006-05-09

　　[2]李东卫.商业银行理财产品发展中的风险分析与建议[J].金融博览.2009（1）

　　[3]郑学军.商业银行理财产品质押授信业务的法律风险防范[J].深圳金融.2009（11）

　　[4]李勇.信托业监管法律问题研究[M].北京：中国财政经济出版社，2008

　　[5]屈红燕.券商集合理财产品信息披露存在六大问题[N].上海证券报.2009-06-18

　　[6]马达，蔡荣.券商集合理财产品收费模式研究[J].金融教学与研究.2009（4）

　　[7]王正喜，刘梦甜.保险理财产品成新宠[N].徐州日报.2008-07-21

　　[8]方华.投资热度不减保险理财产品借势而发[N].金融时报.2007-05-29

　　[9]何兵，徐庆宏，罗志华.商业银行理财市场与利率变动的相关性研究——基于理财产品的实证分析[J].西南金融.2009（2）

　　第一，人们的收入由主要用于支付基本生活需要转向支付住房、医疗保险、养老、教育等大宗长期金融产品。人们对金融产品的需求趋于稳定化、长期化。

　　第二，我国居民的金融资产分布不甚合理，超过80%的金融资产都是银行存款，与金融资产多元化的需求不相匹配。

　　第三，传统文化和习俗对我国投资者的投资行为产生了显著影响。受封建小农意识的影响，社会信用意识不强，不喜欢将钱交给别人使用；对外人充满戒心，不愿露财，不愿交给专门的理财顾问进行管理；喜欢实业投资，不喜欢金融投资和长期投资；在财富形态上，偏爱硬资产，如房地产、珠宝等。重教育，对子女的投资不惜代价。

　　第四，传统社会制度的影响。长期以来，产权得不到严格的保护，降低了人们通过持之以恒的努力创造财富的愿望。

　　第五，理财理念不清晰，缺乏统筹性，我国投资者心态不成熟。当看到利益时通常会蠢蠢欲动，追涨杀跌。

　　金融理财是一种综合金融服务，是指专业理财人员通过分析和评估客户的财务状况和生活状况，明确客户的理财目标，最终帮助客户制订出合理的可操作的理财方案，使其能满足客户人生不同阶段的需求，最终实现人生在财务上的自由，自主和自在。可见，科学的金融理财不是简单的产品推销，而是综合金融服务；不是客户自己理财，而是专业人员提供理财服务；不是仅仅针对客户某个生命阶段，而是针对客户的一生；不是一个一次性产品，而是一个动态过程。

　　自2005年以来，我国开始实施金融理财师认证制度。随之而来，各家银行都配备了自己的专业理财师。一个高素质的理财师，一份科学良好的理财方案，可以有效的使我们的财产增值，从而实现自己的人生理想。

　　一份良好的理财方案，应当是在充分了解客户信息的基础上，为客户制定的一个终身的规划，以稳健性为主，兼顾盈利性和流动性；方案应当具有综合性，合理组合不同风险收益特征的金融产品，使其达到最优效果；方案本身要有合理性和可操作性，在表述上应逻辑合理，条理清晰。同时，理财方案对理财师也有较高的要求，理财师要有崇高的职业道德，能够廉洁自律，为客户保密，要认识到客户是银行的财富，做到对客户认真负责，真实反映产品特点，从而也是对银行负责，只有这样，才能保证银行与客户的相互信赖与长期合作。

　　那么，客户是选择自己理财还是依赖银行中的理财师呢？这得从理财原理和金融产品两方面加以分析。另外金融理财有其自身的特点，人口的特征如年龄分布、受教育程度、城乡人口分布、传统人文文化等，一国的法律规范、公司治理结构、金融发展状况、投资限限制、税收规定等。

　　金融理财的核心原理，就是财务管理中价值风险体系在金融产品上的运用，可以从货币的时间价值和风险管理方面加以分析。货币的时间价值是指当前所持有的一定量的货币，比未来获得等量货币具有更高的价值。货币时间价值的计算在金融理财规划中应用非常广泛，是最基本的工具和基础，任何有关现金流的分析都离不开时间价值的计算，如住房按揭、养老金、教育金等。其计算原理容易理解，并已有了现成的复利现值和终值表可查算。货币只所以具有时间价值可从三个方面揭示，一是货币占用具有机会成本，是用于当前消费还是用于投资而产生投资回报；二是通货膨胀可能造成货币贬值；三是投资可能产生投资风险，需提供风险补偿。所以货币时间价值的核心是时间的长短和机会成本（资本的租金或利息）的大小在现值和终值的重要作用。介绍一个简单公式帮助大家对时间价值有一个粗略的认识。据经验，如果年利率是为r%,你的投资将在大约72/r年后翻一番。这一经验公式被称为72法则。该法则只是一个近似结果，般说来，利率在2%—15%的范围内，使用72法则较为准确，利率过高或过低，该法则将不再适用。

　　金融理财的风险原理可划分为系统风险与非系统风险。其影响因素与各金融产品和社会经济环境直接相关。系统风险是无法消除的，非系统风险则可以通过各金融产品的有效组合来化解。

　　经历了2005年至2008年证券市场的大起大落，我国有相当一部分投资者对金融产品特别是股票和基金并不陌生，其风险和收益有了大致的了解。知道股权类证券风险高，流动性较强，通常用于满足当期收入和资本积累；基金类投资产品特点是专家理财，集合投资，风险分散，流动性较强，适用于获取平均收益的投资者；衍生金融产品如期权、期货等（目前银行中尚未开通），其特点是风险高，个人参与度较低；而实物及其它投资产品如房地产、黄金、艺术品等，具有行业和专业特征。这里只介绍一下银行中现有的黄金和外汇。

　　进行黄金投资首先要明确，它可以作为对冲通货膨胀和货币风险的工具；其次它是相对更稳定的货币形式，不像纸质货币那样被任意制造；最后它可以作为分散风险的选择。目前普通投资者最简便的投资方式就是商业银行的纸黄金业务。“买黄金”抗通胀是当下理财经理必用的口号，但黄金的抗通胀性是有条件的，就是不考虑货币贬值的因素。如果只看通胀与黄金的关系，会发现只有当实际利率为负，黄金才有高于纸币的抗通胀性。道理很简单，即使CPI高达5%,只要央行规定的存款利率是6%，老百姓拿钱还是比拿没有利息的黄金合算。纸黄金相对盈利高，但风险较大，适合风险承受能力强，喜爱博取短期收益的客户。而对于比较保守的投资者，他们可能更适合黄金的长期投资，他们不需要技术，只需耐心。他们把黄金视为保护资产的手段，将黄金世代传承。从影响黄金投资的相关性而言，与石油、通货膨胀、战争、社会动荡、消费需求、利率正相关，而与汇率、社会繁荣负相关。经济学家凯恩斯这样评价黄金的作用：“黄金在我们的社会中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的‘储备金’，还没有任何其它的东西可以取代它。”

　　外汇投资则是为满足近年来境外旅游消费和孩子留学，从而将部分家庭资产转换成外汇资产。取得投资收益并非主要目的，主要目的是用于货币消费、化解汇率风险和本国货币贬值的风险。外汇投资也要有一定的投资技巧。选择币种十分重要。相对而言，美元、英镑、日元、欧元波动幅动大，投资风险也大；而瑞士法郎、澳元波动幅动较小，投资风险也较小。

　　随着我国居民收入水平的不断大幅提高，越来越多的居民除了基本的生活消费外，还或多或少拥有一部分闲置资金希望拿来做投资理财，以使资产保值增值。但由于我国金融服务体系的不完善、竞争不充分、金融服务覆盖面不全、产品多样性欠缺，导致大部分居民闲置资金无法找到合适的投资渠道。互联网金融理财的出现，凭借其普惠、方便和开放包容的特性，使个人理财市场呈显出前所未有的火热景象，倒逼和完善人理财市场的改革和完善。虽然目前互联网金融理财在个人理财市场中所占份额还很有限，但其快速发展凸显了目前金融理财市场无法满足客户需求的尖锐矛盾以及现在金融体系亟需变革的现状。互联网金融作为一种未来的发展趋势，必将会在个人理财市场中占据重要位置，通过与传统理财的互补和融合，共同促进个人理财市场的发展和完善。

　　随着我国经济的快速发展，居民收入水平大幅提高，有越来越多的资金希望拿来做投资理财。目前的传统投资理财渠道主要有银行存款、债券、股票、外汇、房地产、贵金属、艺术品、银行理财产品。而银行存款的收益率太低，难以抵抗通胀压力；股票、艺术品、贵金属对投资者专业知识技能的掌握要求较高；房地产、债券投资资金门槛过高；股票、外汇又风险过高。因此导致大部分居民闲置资金无法找到合适的投资渠道。而互联网金融理财的出现不但打破了传统理财的门槛限制，还提供了更加方便快捷的客户体验，使居民闲置资金的收益大幅提高，推动了个人理财市场的迅速发展。

　　我国目前存在很多的中小型企业，这部分企业由于信用和实力的限制，很难通过金融机构融到发展所需要的资金。成为制约我国中小企业发展的重要因素，互联网金融促进了金融脱媒的发展，使中小企业可以通过金融机构外的其他渠道融到所需资金，互联网金融的发展为中小企业的融资提供了一条非常有效的渠道，许多中小企业通过发行个人理财产品为项目或者企业融资，使市场上出现很多的高收益理财产品。互联网直接融资规模的迅速扩大不但能缓解中小企业融资难的现状，同时还为投资者提供了一个收益较高的互联网理财渠道，并在一定程度上起到盘活社会存量资金的作用。

　　首先是大数据，我国互联网的用户规模巨大且持续增长，截止到2014年1月份，移动互联网用户总数达8.38亿户、2G上网用户数5.28亿户，这为互联网的快速发展奠定了良好的客户基础，提供了巨大的客户信息数据库。其次是便利性，互联网技术的快速发展使得互联网金融能用更加方便快捷的方式满足客户的投资理财需求，操作简单、成本低廉，具有很好的客户体验效果。最后是互联网金融理财具有普惠和开放包容的特点，这打破了传统理财的门槛限制和收入歧视，服务到传统理财不能覆盖的草根客户。

　　互联网金融理财在快速发展的同时也存在很大的制约因素。首先，信用问题，互联网金融理财是通过网上交易来进行的，无法进行实际的信用考察，借贷双方形成严重的信息不对称，加大了理财市场上的欺诈和违约风险。其次，互联网金融通过网络进行交易，具有虚拟性的特点，很容易遭受攻击和爆发系统性故障风险，从而造成整个网络瘫痪，甚至导致严重的客户资料泄露和交易记录损失。最后，互联网金融理财还处于初步发展阶段，理财产品基本上还都是传统理财产品演变而来，缺乏创新，同时专业人才短缺。

　　首先，居民大量的理财需求和互联网技术的快速发展为互联网金融的发展提供了强大的发展动力。其次，客户对金融服务的需求与现存的金融服务供给之间存在供需不足的尖锐矛盾，而凭借大数据和跨空间服务，互联网金融理财可以提供比传统理财更加优质和完善的金融服务。

　　一方面，互联网金融理财存在较大的道德风险，由于我国征信机制的不完善，金融市场上存在很大的信息不透明问题，导致互联网金融理财面临很大的风险威胁。另一方面，由于目前相关监管部门并没有针对互联网金融理财的较为完善的监管措施，致使监管不到位，存在大量的监管漏洞，导致互联网金融理财的发展处于一定程度的野蛮生长状态，很容易触及到法律红线，面临较大的合规风险。

　　互联网金融不同于传统金融，监管部门应加强对互联网金融理财的监管，形成较为完善的市场监管体系，既不能监管过度也不能监管缺位，引导互联网金融理财健康发展。明确互联网金融理财市场上的法律责任，明确中介机构的平台作用。按照金融功能与法律关系，明确界定理财产品及其细分类型，并建立一致的文本规范。加强互联网金融理财的事前、事中和事后监管。

　　目前我国的个人的征信机制极不健全，只能通过中国人民银行的信用系统查到相关信用报告，且查询权限也受到很大限制。征信机制里的个人信息不全面，只包含个人经济方面的信用报告，并没有涵盖其他的个人诚信记录。这方面可以借鉴国外的经验，将个人的重要生活诚信记录包含在征信报告中并利用大数据技术加强征信业的发展和完善。

　　互联网金融理财发展处于初级阶段，在产品设计和技术方面都还不够成熟，存在较大的风险和违约，这就需要严控市面上的互联网理财产品，建立透明的信息披露机制和收益公开机制，信息的公开透明有利于引导资金的流向和投资者的投资决策，从而通过市场竞争对互联网金融理财产品进行筛选。互联网存在较大的技术风险，这是互联网金融区别与传统金融的一大特点，为了尽量减少技术方面的风险，互联网金融理财产品要严控在技术方面的风险。

　　虽然我国居民的理财意识越来越强烈，但是大部分居民的理财知识相当匮乏，风险意识也不够高，面对高收益，很多投资者就会放松风险防范。将资金投向高收益高风险项目，一旦违约极易引发社会问题。所以加强投资者的风险意识，提高投资理财素质也显得至关重要。（作者单位：四川大学）

　　[1]龚明华.联网金融：特点、影响与风险防范[J].新金融，2014（02）.

　　政府关注富豪金融理财是因为宏观经济的精髓在于公平与效率。富豪们“原罪”的呼声一波未平一波又起，政府不希望富豪们在金融理财活动中犯“新错”或“新罪”。而民众则在“货币拜物教”中似乎略有醒悟，力图从富豪金融理财策略或技巧上有所借鉴，甚至就连大学的MBA教材中也加入了举不胜举的相关案例。与政府和民众相比，各类金融机构则一直把为富豪金融理财作为转换盈利模式的突破口。

　　金融理财在国外更多地被定义为私人银行业务，在中国香港、台湾地区则分别被称之为“财务策划”和“理财规划”。我国大陆相关主管部门从工作范围界定的角度，将金融理财定义为商业银行对个人的专业化综合金融服务。纵观国内外现有相关文献资料和金融机构理财业务程序，FPSCC(中国金融理财标准委员会)对金融理财的定义具有一定的权威性，它认为金融理财不是单一的产品推销和客户自我理财，而是由专业人员提供的满足客户人生不同阶段需求的综合金融服务，金融理财的核心价值在于它能够最终帮助人们实现人生在财富上的自由、自主和自在。

　　人生苦短。人类从出生到死亡，金融理财与每一个人都息息相关。从富豪们理财人生的角度来说，在一个财富累积、流动和保护机制尚存严重缺陷的国度里，今天的富豪也许就会成为明天的阶下囚。开大奔、移民海外、纸醉金迷、醉生梦死、沉封历史、转换身份等，这些往往成为个别富豪们所谓理财生活的态度。但是，当富豪们的人生收入曲线与支出曲线发生差异，收入总量与支出出现不一致的时候，也就是资金链将要断裂的时候，如何平衡收支，如何合理控制支出，如何追求收入的增加和资产的保值，就成为了富豪们金融理财的必然选择。

　　当国家社会公共福利供应总量短缺、结构畸形、质量低下的现状难以迅速扭转时，终身理财往往是人们平衡收支的理性选择。金融理财对富豪而言，它不仅可以进一步帮助富豪们累积财富、管理财富，而且还可以通过金融理财合理避税、防范和化解财富贬值风险，进而实现财富的传承。换言之，就是老板拥有财富，经理管理财富。

　　家庭生命周期理论将家庭划分为形成(筑巢)、成长(满巢)、成熟(离巢)、衰老(空巢)四个时期。与普通大众未富先老，未老先衰不同，大陆富豪更多的是未老先富。据调查，中国富豪平均年龄为49.8岁，最大为68岁，最小的为33岁，其中30至40岁年龄段为21.2％emc易倍，具有大学以上学历者超过半数，占51.5％，其中硕士及以上高学历者占24.2％，40岁以下富豪占调研对象人数的21.2％，但其财富所占的比重却高达33.2％，这表明中国内地富豪中年龄越小，学历越高，其创造财富的效率也更高。另一项调查表明，一半左右的富豪生活在对未来的恐惧中，快乐指数和幸福指数都较低。富豪们的生涯规划(居住、家庭、事业、晚年)似乎令人羡慕，无忧无虑，光彩照人，但其人生理财目标和财富规划(贷款、保险、节税、投资)却并不尽如人意。从财富生命周期角度来说，富豪们在财富累积阶段往往都是成功者，而在财富巩固阶段往往又功亏一篑。从人生的价值取向上来说，富足感、受偿感和安全感是构筑理财价值观的三大指标。国内的富豪与国外的富豪相比，在平均水平上仍有差距。比如说，国内拥有私人飞机和私人游艇的富豪仍属凤毛麟角。有一项调查表明，中国内地目前总共拥有42架公务机，而属于私人的仅有13架，这与美国超过15万架的私人公务机相比有着天壤之别。因此，富足感在一定程度上可以衡量富豪们的理财积极态度。在一个充满危险的年代，个人保障支出与危险之比，安全感最终成为衡量富豪保险需求程度的指标。富豪们的价值观因人而异，没有绝对的对错标准，任何金融理财都不可能扭转富豪们业已形成的价值观，但要让富豪们知道不成熟的价值观最终是要付出代价的，国内的富豪在投资方面要么过于保守，要么过于极端，这与个人的价值取向和整个理财环境的不完善都是息息相关的。俗话说：“你不理财，财不理你。”越会理财，财富越多，因为财富意味着责任和快乐。

　　宏观经济货币流量分析把经济主体划分为政府、企业、家庭、金融和国外五大部门。家庭可以说是经济社会中唯一的资金盈余单位，而且已经成为投资与金融消费的基本经济细胞。在美国GDP的增长中三分之二是靠个人信贷拉动的。面对着“流动性过剩”，储蓄向投资转化机制难以有效形成的现实，国内垄断色彩依旧的大型国有商业银行，更多地把金融理财当作现代零售业务的制高点。经济转轨时期银行业向零售银行转型，似乎也成为中国银行业的另一种“国策”。据统计，四大国有银行资产总额占全国银行业的52.70％，个人客户量均在1亿以上，存款余额在10万元以上的中高端客户均在100万人以上，电子银行客户在3000万至4000万户左右。大中型商业银行都希望通过针对不同的客户群来定制或者捆绑产品，实现差异化金融服务，并力图把银行办成像麦当劳那样具有产业化特征的特殊企业。在这个过程中，专门为富豪提供金融理财服务，理所当然就成为银行业务的重中之重。虽然本土商业银行能够为富豪提供的金融产品还相当有限，相关的金融服务水准还有待提高，对相关金融理财服务的监管仍然存在许多盲点，但银行和富豪彼此都认识到了金融理财的重要性。

　　从富豪个体风险属性来看，富豪群体主观风险偏好更多地属于冒险型。如果说“见识、学识、胆识”三位一体、“德、财、机”三点一线能够成就人生，“人、财、物”有机组合就是生产力和财富的话，富豪们拥有更多的是他们的胆识和机会。况且，他们的风险承受能力和风险承受意愿也比其他人更强。从富豪们的理财性格分析看，与储藏者、积累者和修道士不同，富豪们很少冲动。他们更多的是保本至上和精打细算，这明显不同于赌徒型的客户群体。因此，在金融理财客户属性归类上，富豪们往往能够确定理财目标的优先顺序，对各类经济金融风险拥有正确的认知态度。对金融理财知识的汲取和信息的关切程度，往往比其他群体更多、更深、更宽。他们具备较强的自我金融理财方案执行力，其家庭资产负债表的诊断呈常态化态势。所以说，财政帮穷人，银行找富豪，银行更加青睐富豪们的金融理财活动。

　　中国大陆富豪掘得的第一桶金与欧美富豪又有所不同。在中国，富豪的财富大多是在过去20年内在经济快速增长中创造出来的，大部分是投资于房地产、制造业、零售业、信息科技等行

　　业，而国外富豪的财富累积则是继承财产或通过创业来实现的。因此，大陆富豪一般喜欢拥有现金，更愿意选择房地产等有稳定回报的领域进行投资，愿意直接参与投资的决定过程，因为他们中很多人认为自己比理财机构那些没有经过专业训练的经理人更有能力获得高额回报。

　　2006年12月11日是一个值得纪念的日子，我国加入WTO正好满五年，这意味着对国内金融业保护的五年过渡期结束。外资银行在金融理财方面丰富的经验和卓越的管理服务将会给中资银行带来巨大的冲击和挑战。 《中华人民共和国外资银行管理条例实施细则》业已颁布，我国迎来了后WTO时代下的金融理财创新时期。在这一历史转变和制度变迁进程中，金融混业经营是大势所趋，金融服务的个性化和人性化成为银行提高服务质量的价值取向。全面开放的最大挑战在一定意义上并不是国家金融安全问题，而是全部金融机构如何为国人提供优质和高效率的金融服务的问题。当外资银行的市场准入满足监管标准成为当地注册法人以后，其业务市场准入将更加便利简单。外资银行提供的资料表明，其理财服务特色极其明显，如花旗银行的财富管理、汇丰银行的卓越理财、渣打银行的优先理财、荷兰银行的梵高贵宾理财和恒生银行的优越理财等。美林公司的统计数据表明，大陆百万富豪(扣除动产和不动产后的净银行美元存款10万元)大约有300万人，主要分布在广东、浙江、江苏、上海、山东、北京、大连等东部沿海发达城市，年收入超过12万元人民币的群体北京也不过25万人左右。按国外私人银行门槛的要求，符合金融理财的大陆富豪客户并不是特别多。相反，大多数富裕的中产阶级往往成为国内银行理财业务的首选客户群体，工商银行对其年均存款20万的理财客户征收300元年度理财管理费就是一个最好的证明。当然，在面临巨额外汇储备、国家力主“藏汇于民”和坚持启动内需的宏观经济政策背景下，如何强化商业银行代客境外理财业务的风险监管，如何将金融理财风险监管体现到理财业务的具体流程中去，要求相关的金融监管工作要实现不断创新。富豪金融理财正在迫使商业银行转变经营理念和盈利模式，同时金融理财业务也在考量着政府当局的监管智慧。当然，只要商业银行以追逐利润为目标，富豪金融理财就会永远受到商业银行的追捧和青睐。在金融业全面开放之际，富豪们似乎会享受更多的实惠，因为经济学认为，市场竞争受益的永远是客户。

　　第一，人们的收入由主要用于支付基本生活需要转向支付住房、医疗保险、养老、教育等大宗长期金融产品。人们对金融产品的需求趋于稳定化、长期化。

　　第二，我国居民的金融资产分布不甚合理，超过80%的金融资产都是银行存款，与金融资产多元化的需求不相匹配。

　　第三，传统文化和习俗对我国投资者的投资行为产生了显著影响。受封建小农意识的影响，社会信用意识不强，不喜欢将钱交给别人使用；对外人充满戒心，不愿露财，不愿交给专门的理财顾问进行管理；喜欢实业投资，不喜欢金融投资和长期投资；在财富形态上，偏爱硬资产，如房地产、珠宝等。重教育，对子女的投资不惜代价。

　　第四，传统社会制度的影响。长期以来，产权得不到严格的保护，降低了人们通过持之以恒的努力创造财富的愿望。

　　第五，理财理念不清晰，缺乏统筹性，我国投资者心态不成熟。当看到利益时通常会蠢蠢欲动，追涨杀跌。

　　金融理财是一种综合金融服务，是指专业理财人员通过分析和评估客户的财务状况和生活状况，明确客户的理财目标，最终帮助客户制订出合理的可操作的理财方案，使其能满足客户人生不同阶段的需求，最终实现人生在财务上的自由，自主和自在。可见，科学的金融理财不是简单的产品推销，而是综合金融服务；不是客户自己理财，而是专业人员提供理财服务；不是仅仅针对客户某个生命阶段，而是针对客户的一生；不是一个一次性产品，而是一个动态过程。

　　自2005年以来，我国开始实施金融理财师认证制度。随之而来，各家银行都配备了自己的专业理财师。一个高素质的理财师，一份科学良好的理财方案，可以有效的使我们的财产增值，从而实现自己的人生理想。

　　一份良好的理财方案，应当是在充分了解客户信息的基础上，为客户制定的一个终身的规划，以稳健性为主，兼顾盈利性和流动性；方案应当具有综合性，合理组合不同风险收益特征的金融产品，使其达到最优效果；方案本身要有合理性和可操作性，在表述上应逻辑合理，条理清晰。同时，理财方案对理财师也有较高的要求，理财师要有崇高的职业道德，能够廉洁自律，为客户保密，要认识到客户是银行的财富，做到对客户认真负责，真实反映产品特点，从而也是对银行负责，只有这样，才能保证银行与客户的相互信赖与长期合作。

　　那么，客户是选择自己理财还是依赖银行中的理财师呢？这得从理财原理和金融产品两方面加以分析。另外金融理财有其自身的特点，人口的特征如年龄分布、受教育程度、城乡人口分布、传统人文文化等，一国的法律规范、公司治理结构、金融发展状况、投资限限制、税收规定等。

　　金融理财的核心原理，就是财务管理中价值风险体系在金融产品上的运用，可以从货币的时间价值和风险管理方面加以分析。货币的时间价值是指当前所持有的一定量的货币，比未来获得等量货币具有更高的价值。货币时间价值的计算在金融理财规划中应用非常广泛，是最基本的工具和基础，任何有关现金流的分析都离不开时间价值的计算，如住房按揭、养老金、教育金等。其计算原理容易理解，并已有了现成的复利现值和终值表可查算。货币只所以具有时间价值可从三个方面揭示，一是货币占用具有机会成本，是用于当前消费还是用于投资而产生投资回报；二是通货膨胀可能造成货币贬值；三是投资可能产生投资风险，需提供风险补偿。所以货币时间价值的核心是时间的长短和机会成本（资本的租金或利息）的大小在现值和终值的重要作用。介绍一个简单公式帮助大家对时间价值有一个粗略的认识。据经验，如果年利率是为r%,你的投资将在大约72/r年后翻一番。这一经验公式被称为72法则。该法则只是一个近似结果，般说来，利率在2%—15%的范围内，使用72法则较为准确，利率过高或过低，该法则将不再适用。

　　金融理财的风险原理可划分为系统风险与非系统风险。其影响因素与各金融产品和社会经济环境直接相关。系统风险是无法消除的，非系统风险则可以通过各金融产品的有效组合来化解。

　　经历了2005年至2008年证券市场的大起大落，我国有相当一部分投资者对金融产品特别是股票和基金并不陌生，其风险和收益有了大致的了解。知道股权类证券风险高，流动性较强，通常用于满足当期收入和资本积累；基金类投资产品特点是专家理财，集合投资，风险分散，流动性较强，适用于获取平均收益的投资者；衍生金融产品如期权、期货等（目前银行中尚未开通），其特点是风险高，个人参与度较低；而实物及其它投资产品如房地产、黄金、艺术品等，具有行业和专业特征。这里只介绍一下银行中现有的黄金和外汇。

　　进行黄金投资首先要明确，它可以作为对冲通货膨胀和货币风险的工具；其次它是相对更稳定的货币形式，不像纸质货币那样被任意制造；最后它可以作为分散风险的选择。目前普通投资者最简便的投资方式就是商业银行的纸黄金业务。“买黄金”抗通胀是当下理财经理必用的口号，但黄金的抗通胀性是有条件的，就是不考虑货币贬值的因素。如果只看通胀与黄金的关系，会发现只有当实际利率为负，黄金才有高于纸币的抗通胀性。道理很简单，即使cpi高达5%,只要央行规定的存款利率是6%，老百姓拿钱还是比拿没有利息的黄金合算。纸黄金相对盈利高，但风险较大，适合风险承受能力强，喜爱博取短期收益的客户。而对于比较保守的投资者，他们可能更适合黄金的长期投资，他们不需要技术，只需耐心。他们把黄金视为保护资产的手段，将黄金世代传承。从影响黄金投资的相关性而言，与石油、通货膨胀、战争、社会动荡、消费需求、利率正相关，而与汇率、社会繁荣负相关。经济学家凯恩斯这样评价黄金的作用：“黄金在我们的社会中具有重要的作用。它作为最后的卫兵和紧急需要时的‘储备金’，还没有任何其它的东西可以取代它。”

　　外汇投资则是为满足近年来境外旅游消费和孩子留学，从而将部分家庭资产转换成外汇资产。取得投资收益并非主要目的，主要目的是用于货币消费、化解汇率风险和本国货币贬值的风险。外汇投资也要有一定的投资技巧。选择币种十分重要。相对而言，美元、英镑、日元、欧元波动幅动大，投资风险也大；而瑞士法郎、澳元波动幅动较小，投资风险也较小。

　　在百度上搜索“创造条件让更多群众拥有财产性收入”页面，这句提出的口号，在短短两个月的时间就扩展到了二十多万条，可见目前全民理财的意识有多么高涨!今天，我们的可支配收入已经不再满足于存钱拿利息这种单一的生财手段了，而是探讨各种新的、更富魅力的投资渠道了 就这样，顺其自然地，整个社会进入了一个空前繁荣的全民理财时代。

　　理财意识的提高，并不意味着理财路径的清晰市面上的出版物往往以传播投资理念和提供理财资讯为主、通过阅读报刊、图书，老百姓可以提高理财意识但了解一般的金融产品常识和投资手法，与在货架前选择具体的金融产品，毕竟还是两码事。这就像您阅读过许多与生活资料有关的报刊、图书，但并不意味着你已经逛了全国最大的超市。

　　于是，“金融超市”隆重开张。顾名思义，它是一家只“卖”金融产品的超市。这就像零售业中有建材超市、食品超市等一样。在这家“金融超市”里，您可以在“总服务区”看到《超市平面分布图》和一些相关的“告示” 以后，您可以进入超市主体“商品区”。在“商品区”里，则有基金、银行理财产品、股票和权证等金融产品。“金融超市”不仅提供一站式服务，而且目前也是全国最大的金融；产品集散地、至于房产、收藏等，不属于金融产品，因而也不设展区，当然，老百姓日常生活中精打细算的理财，也不在我们的“营业范围”之内

　　“势”――市场趋势。在“金融超市”各个展区，新品、老品与精品、名品等，林林总总。您可以浏览琳琅满目的金融产品，挑选自己的钟爱。由于我们是全国仅此一家的“金融超市”，您当然可以享受不同于其他超市的个性化服务，获得关于产品趋势的商业情报。

　　如果您对某一展区的产品不感兴趣，那么，您可以直接进入另一展区 在这里，逛超市的路线图由您选择。你完全不必在意配偶和情侣的兴趣，完全没有被迫逛超市的感觉。如果您逛累了，还可以来到“多功能厅”，喝喝咖啡聊聊天

　　从这个意义上来看，大家就可以到这个金融超市中来，看看是否有理财产品适合您，是否有理财规划建议您。逛一般的超市，您会花钱；逛“金融超市”，您却可能赚钱。我们希望定期邀请您逛金融超市，领略产品行情，寻找提高财产性收入的机会。

　　但是，老百姓理财意识的提高，并不意味着理财路径的清晰。市面上的出版物往往以传播投资理念和提供理财资讯为主。通过阅读报刊、图书，老百姓可以提高理财意识。但了解一般的金融产品常识和投资手法，与在货架前选择具体的金融产品，毕竟还是两码事。这就像您阅读过许多与生活资料有关的报刊、图书，但并不意味着你已经逛了全国最大的超市。

　　于是，“金融超市”隆重开张。顾名思义，它是一家“卖”金融理财产品的超市。就像零售业中有建材超市、食品超市等一样。在这家“金融超市”里，您通过“超市平面分布图”，阅读到相关的“告示”后，就可进入“商品区”逛逛，里面布置的是基金、股票、保险、银行、信托、债券等金融产品的信息扫描。“金融超市”不仅提供一站式服务，而且也是全国最大的金融产品集散地。至于房产、收藏等，不属于金融产品，因而也不设展区。

　　逛“金融超市”的落脚点在“品”――金融产品；购买金融产品则需要看“势”――市场趋势。在“金融超市”各个展区，新品、老品与精品、名品等，林林总总。您可以浏览琳琅满目的金融产品。挑选自己的钟爱。

　　如果您对其中某一展区的产品不感兴趣，您也可以直接进入另一展区。在这里，逛超市的路线图完全由您选择。如果您逛累了，还可以到我们的“休闲区”来喝喝咖啡聊聊天。

　　逛一般的超市，您会花钱；逛《投资与理财》，您却可能赚钱。我们希望定期邀请您逛逛金融超市，了解产品行情，寻找提高财产性收入的机会。

　　一般用食品在消费中所占的比重(恩格尔系数)衡量人们的生活水平。发达国家的这个指标在20％左右，我国大概在40％左右，这个比例越低表示用于其它方面的消费越多，说明生活水平越高。但是当这个比例升到一定高度，例如达到小康后还有什么指标可以用来说明生活水平提高了呢?日本曾经推出过一个指标，即通过衡量金融财产在整个财产中的比重来衡量生活水平，尽管后来没有被广泛接受，但也有一些借鉴意义。

　　银行只靠储蓄业务难以发展，目前我国高达50％左右的储蓄率在世界上也是罕见的，这说明国内百姓的投资渠道有待于拓宽，还需拉动内需。

　　要拓宽个人投资渠道，金融机构就要拓宽业务范围，可以借鉴一下国外银行的做法。国外很多银行刚推出某种金融产品就开始申请金融专利，相当于制造业中的核心技术申请了专利，有利于银行自身发展和继续创新。例如，美国花旗银行就拥有60件金融专利。而我国自建国以来产生的金融专利才19件，目前有效的金融专利不到10件且均非常低端，难以起到实际作用，因此金融机构还应该在创新上多下功夫。

　　个人理财概念源于20世纪70年代的美国，经过几十年的发展，已经形成一个比较有特色的行业。近几年，随着我国经济的快速发展，居民收入水平不断提高，个人理财日趋成为社会关注的焦点，它的发展有助于解决我国长期存在的储蓄率过高、内需不足等问题，也有助于解决银行业业务范围过窄、盈利能力不足的问题。

　　个人理财业务在我国开展的时间并不长，20世纪90年代中起到现在也就10年左右时间。伴随着外资银行业务进入境内，个人理财业务越来越成为商业银行的重要领域，银行开始了个人理财业务品牌的建设。2005年年底，我国银行的中间业务收入已经达到400多亿，比前年增长了1／3，个人理财已经成为各大银行优先发展的战略业务。

　　2005年我国金融体制改革有很大发展，在汇率机制改革、国有商业银行体制改革、证券市场股权分置问题的解决这3大核心改革中取得了重大进步，相信明年还会取得更大发展。央行为了推动个人理财业务做了大量工作，近期出台了一些相关管理办法，对个人理财业务的规范化管理有积极作用。2005年央行还大力促进了货币市场基金的发展，丰富了金融市场的投资产品，也为商业银行拓展中间业务提供了一个机遇，同时推动了银行基金公司的成立，为金融业综合经营夯实了基础。在这样的大环境下，监管机构积累了很多经验，日益成熟，为国内金融业的发展创造了良好的条件。

　　我国商业银行的理财业务在演进的同时也出现了一些新的问题，最主要的问题是监管体系不够完善，一些银行做出了保底承诺，出现的盲目、无序竞争给商业银行带来了新的风险隐患，不利于保护广大投资者的合法权益。同时我国当前个人理财业务还处在财务顾问的层次，只是提供咨询，与真正的个人理财服务，与规范化、程序化还有一段距离，有待提高。

　　我国个人理财业务目前的管理经验还不多，今后要注意及时发现问题，借鉴国外经验。要对金融理财机构和人员进行整顿，充分发挥监管机构的作用，保障人民群众的合法权益，提高从业机构的业务创新能力，引导商业银行提高风险管理能力，为消费者提供更丰富的投资工具；提高金融从业人员的业务能力和综合素质，摸索出一套符合我国国情的相关认证体系，以规范市场、维护个人理财业的威信。

　　在美国这个当今物质文明最昌盛的国度，我经常反躬自思的一个问题就是：中美两国最大的差异究竟在什么地方?结果我发现是教堂。在这方面，中美两国的差异不是多和少的概念，而几乎是有和无的差异。教堂，而且只有教堂，才带来中美市场经济最大的不同。

　　市场经济最大的好处就是叫人不偷懒，但是，市场不能叫人不撒谎，也不能叫人不害人。这使得市场经济存在着一种危险，就是它有可能诱使人们勤奋地撒谎、勤奋地害人、不择手段地谋取财富。

　　有人会说，那是因为市场经济不完善。但市场经济其实就是一艘漏水的船，永远也不可能“完善”。市场的重复博弈导致诚信，市场运行的严刑峻法亦有利于交易行为的规范。但是，市场经济中，合同永远是不完全的，委托―风险永远不可能消除，囚徒困境导致的互相伤害也永不可能由市场本身终结。

　　事实上，市场不仅依赖于法律的保驾护航，也依赖于市场伦理的作用。从某个角度上讲，就像好马天生需要好鞍一样，市场经济天生需要与某种市场伦理相配合才能发挥最大威力。从人类社会来看，最成功的模式是教堂+市场经济。也就是说，叫人不偷懒的市场经济与叫人不撒谎、不害人的强大信仰(伦理)珠联璧合，结果生出了最美、最大、最甜的果实。

　　相比于一般行业，金融行业的最大特性是它是一个“OPM(otherpeople’s money)”行业，也就是说，它是用别人的钱来赚钱的行业，中间是长长的委托―链条。这一特性使得金融行业对诚信更加依赖。而金融从业者的特性也与一般行业不同，最重要的首先不是他的业务素质，不是智商和情商，而是诚信的品质。可以说，在所有的行业中，诚信品质都非常重要，但对于金融从业者来说最为重要。

　　我且用五个手指的关系来比喻金融从业者这一特性。人有五根手指，大拇指可以和任何其他一根手指合作，灵活地工作；大拇指一旦失去，其他四根手指就难有作为。对于金融从业者来说，所有的素质，智商、情商、学历、经验等只是那四根手指头，金融人才的“德商”即他的诚信，才是大拇指。

　　国内外有许多金融机构因职员的诚信问题出过事。一个小小的交易员里森的不诚信行为竟导致了英国百年老店巴林银行的，而在中国，一刊、小的营业部老总就造成了中国银行上十亿元人民币的损失。类似的金融丑闻一而再、再而三地提醒人们：金融从业者不同于一般企业人才，诚信的品质是第一位的。

　　缺乏诚信文化和资源，不能很好地塑造出具有诚信品质的金融从业者，中国金融产业的发展乃至中国崛起就将受到影响。我的朋友、耶鲁大学商学院教授陈志武写过一篇文章，分析为什么中国人勤奋却不富裕。结论是：中国人缺乏诚信资源，这使得中国人只能做加工制造这些委托―链条比较短、对诚信依赖程度比较低但附加值也比较低的行业，而不能从事委托―链条比较长、对诚信资源依赖比较低但附加值也比较高的金融等行业，因此中国人只能处于勤奋却不富裕的境地。

　　“三律”：第一律，政府要打造出完善的金融法律，用法律来约束不诚信的行为：第二律，金融机构要打造出有效的治理结构，通过治理结构的完善来降低委托―风险，第三律，要通过打造诚信文化、塑造诚信人才，培育人们心中的道德观念，让人们能够自我约束。

　　我国开始讨论引入FP(个人规划理财)体制到现在历时5年，其间FP事业在我国有了长足的发展，但同时也暴露出一些问题，如果不及时对这些问题加以讨论和纠正，我国的个人理财规划事业的健康发展必将受到影响。

　　FP自上个世纪60年代产生到现在，已普及到世界的20个国家和地区，学习FP知识的人员以百万计。但回顾FP的发展历程，也是风雨交集、坎坷重重。总结这些历史，有利于指明我国理财规划师行业今后的发展方向。

　　20世纪70年代，美国由于经济的高速发展，市场对于金融商品的呼声日益高涨。金融自由化的改革使得金融商品以爆炸式速度陡增，但对这些产品的鉴别则需要专业的知识；此外，美国进入70年代以后开始了社会老龄化，人们需要对自己的未来进行科学地规划，出现了理财规划的需求。

　　但遗憾的是，当时的理财业界并没有认识到FP真正的社会定位，表现为：FP为金融企业推销产品所利用，理财规划的价值取向就是收益，建议书中充满着投资的建议和收益预测等，由于没有强硬的道德伦理标准的约束，FP被部分别有用心的人所利用。在美国经济走势向上发展时，一切都被投资的正面收益现象所掩盖。但当经济危机发生、投资收益呈负向发展时，一切矛盾都表面化了。所以才带来了20世纪80年代后期FP的信用危机。

　　随后，美国的FP业界开始回到问题的元点，重新考虑FP的社会定位问题。当时人们把FP的工作定位为诊断百姓的家计人生，帮助人们安排好退休以后的生活。同时FP开始注重自己的工作流程和方法的科学性和实用性，强化FP的伦理规则和强制的继续教育规定。这一FP的基本框架一直延续至今。

　　在亚洲引入FP较早的国家当属日本，但无独有偶，在美国发生的事情，5年后在日本再次发生。

　　进入90年代以后，日本经济泡沫破灭，不动产价格和股市急剧下滑。带来的直接后果是，当初理财规划师为减轻控制风险所做的规划建议书和实施对策，不但没有起到降低风险的作用，相反由于这些提案本身却给客户带来了巨大的风险。金融企业纷纷撤掉FP理财业务部门，甚至于一些保险公司连FP、理财规划师的字样都避之犹恐不及。

　　美国、日本FP事业发展中的教训都有如下共同点：FP的社会定位在于为企业推销产品，缺少保持社会公平的约束机制，在经济上升期，为迎合客户的投资增值的心理需求，主要以投资增值、避税节支为工作的核心；在经济消退或经济危机时期，所有的矛盾都会激化，FP会因此受到打击。

　　经过3年的准备和市场预热，FP在我国得以迅速发展，但由于我国的FP事业还刚刚起步，所以目前我国的规划理财行业还存在不少问题。

　　我国当前正处在经济和社会的转型期，表面上看百姓对于金融增值性商品的需求相对旺盛，加之国家正在致力于税制改革，所以，增值和节税似乎是FP提供服务的定位依据。其实，现象的背后是我国社会福利制度和老年保障制度的不完善。百姓长期以来没有规划人生保障的习惯和经验，当突然面临如此复杂的抉择时不知所措，所以对专家的需求迫在眉睫。除此之外，就业压力和相伴而来的职业生涯规划问题同时产生了人生规划及与之伴生的理财规划的需求。所以说，现在出现的自我保护型的盲目性储蓄和投资只是虚假繁荣，如果迎合这种需求、以推销金融企业的自身商品为理财业定位，那么随着金融改革的深化，潜在的风险将会集中暴发。

　　由此可见，我国的理财规划事业的真正需求基础是普通人群和特殊人群的人生规划需求、老年保障需求。FP的价值在于它为个人及家庭生活计划提供诊断和规划，是对于社会保障水平的提升和补充，而不能单纯理解为投资或增值规划。

　　对于我国的金融行业来说，以往的改善服务态度、开发单一金融产品已经不是提高服务质量的主流，客户需要的是高附加值和个性化的服务。典型的个性化服务就是主办行服务，即个人家庭的流入和流出都在同一家银行办理，由银行提供包括普通结算、储蓄、投资、融资等各种金融商品在内的复合型服务，而这种服务的基础就是个人金融规划。其次，由于我国的金融产品的开发工作起步较晚，我国的金融产品，特别是具有针对性的个性化商品缺位较多。现有商品生命周期较短，趋同性强。

　　我国需要FP事业，国际PP事业也需要中国的加入，但是FP事业在中国的发展不是一蹴而就的工作，是需要全社会的力量才能完成的一项宏大的工程。

　　个人理财规划作为一门应用科学，它的主要特征就是实用性和时效性。但是目前我国无论是现有的FP教材还是案例分析、研讨文章，都是舶来品和摹仿品，完全符合我国国情的本土化产品和理论还比较少见。例如，在理财规划建议书中，由于个别提案的失效和不当，可能会导致客户整个人生经济生活的失败，结果不堪设想。在日常的工作中，表面感受是缺少教学人才，其实这只是一种假象。与教学人才不足相比，研发人才的短缺更是我国FP发展的真正瓶颈。一旦科研水平提高，相信教学人才的问题也会迎刃而解。

　　本地化是把国际上的FP资格考试制度引入我国，实现在我国国土FP的认证工作；本土化则是把FP科学引入我国，研发出适合国情的FP科研、教育、工作流程等，使PP融人我国的经济生活中。两者相互联系，但也有很大区别。对于后者来说，我国有特殊的国情，FP在我国的发展与世界上其他国家有着十分明显的区别。

　　首先，社会伦理因素在我国的社会保障体制中占有十分明显的地位，也就是俗话说的养儿防老。我国到目前还没有建立起类似于西方国家的福利体制，所以，子女的赡养、看护义务依然是我国老年保障体系的主体。但是，由于社会经济结构和人口构成的改变，子女的生存压力增大，协助其科学地规划人生将是非常重要的工作。这一特点是我国特有的国情，与西方国家有着明显的区别。

　　其次，尽管我国总体法律构架相对简单，但是在我国的法律体系中，次级规则相对复杂得多。例如，除法律外，还有法规、规定和文件等共同构筑了我国的法律体系。由于较大的地区差异等原因，次级规则才是可操作的规则，它弥补了总体法规的不足。而PP的本土化将会涉及地方性

　　根据国际上引进PP国家的经验，FP的引入具有明显的教育阶段向实务阶段转化的过程，转化的关键是理财的社会环境营造和理财规划师的实务能力提升。 理财环境的核心就是社会公信力问题。理财规划师组织所制定的严格的操业道德规范和理财规划知识的普及等都是建立理财环境的重要因素。通过立法承认CFP的社会存在地位，加速PP行业协会的建设，严格规范理财师认证、操业规范、职业道德和FP后续教育都是需要面对的重要工作。

　　研究表明，目前我国中等收入阶层人数已占全国人口的19％，并正以每年1％的速度增长，预计到2020年有望达到40％左右。国人的财富已经逐渐到了非理不可的阶段，中国经济的腾飞催生了国人的理财需求。

　　国家经济景气监测中心公布的一项调查也表明，目前全国范围约有70％的居民希望得到理财顾问的指导。

　　中国居民的储蓄总额已经超过12万亿元，而银行中间业务收入占营业收入的比例仅约为8％左右，工、农、中、建四大银行境内机构中间业务收入大体为389亿元；而一些发达国家银行非利息收入对银行总收入的贡献多在30％以上，有的超过了50％，甚至70％以上，如花旗银行中间业务收入占比达70％，英国巴克莱银行更达73％左右。在欧美发达国家，理财业务是商业银行最赚钱、发展最快的业务之一。蒋正华副委员长也提出建议，我国商业银行的盈利模式应转向中间业务，是非常符合市场规律的。

　　中国保险业改革开放以来年均增长速度达30％，是国民经济中发展最快的行业之一。2004年，全国保费收入达到522亿美元。但是，2004年，中国的保险深度仅为3．4％，保险密度仅为40美元，均低于世界平均水平，也低于许多发展中国家。

　　美国的GDP大约为中国的10倍，基金总资产2000年底就有7万亿美元，中国的基金总资产按此比例应为7000亿美元(约58100亿元人民币)，但有资料表明，目前中国内地基金业的规模只为113亿美元。

　　我国商业银行办理个人理财业务始于20世纪90年代中期，近几年更得到了迅速发展。个人理财产品不断丰富，个人理财中心、贵宾理财室、金融超市等机构形式不断出现，个人理财业务品牌逐步显现。在我国当前分业经营体制下，银行在一定程度上与保险、证券、基金、信托等金融机构的合作开始活跃。这一切都为中国理财市场的发展增添了新的活力。尤其是近年来外资银行开始介入我国境内个人理财市场，该业务越来越成为各家商业银行业务竞争的焦点，成为其产品和服务创新的主要领域。最近，中信实业银行更名为中信银行，通过注资、使其资本充足率达到8％，提出要大力发展零售业务，反映了国内股份制银行对中间业务领域的重视程度。

　　2006年底，我国履行加入WTO的承诺，金融业将全面对外开放，中资金融机构将面临更加激烈的竞争。从2005年11月1日起，中国银监会《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》正式实施，成为中国银行业个人理财业务规范发展的重要标志。《中央关于制定国民经济和社会发展第十一个五年规划的建议》明确指出，“要加快金融体制改革”，“稳步推进金融业综合经营试点”，这将为未来5年中国理财业的发展提供新的契机金融理财。

　　当然，目前中国理财业也存在一些问题。人们对理财的潜在需求非常旺盛，金融机构也清楚地认识到理财服务的广阔市场前景，在大力创新理财产品和服务。但是，虽然理财概念很热，但交易的程度不高。究其原因，除了制度环境、市场氛围、理财产品与服务的创新水平等因素外，我认为，一个很重要的原因是消费者对理财知识、产品及服务的认知仍严重缺乏，信息不对称现象非常严重。

　　《大众理财顾问》杂志2005年对北京、上海、广州、西安、成都、南京6个城市的理财兴趣者做过一次千人调查，发现中高收入者对股票、保险、基金、债券、外汇等投资品种的关注度都很高，他们很渴望了解这些理财工具，但无法判断哪一种更适合自己，他们对这些工具的知识非常贫乏。

　　因此，中国理财市场还需培育，要想方设法尽快让消费者的积极性先高涨起来，这个市场才会更有活力。

　　值得欣喜的是，政府、行业及国内有识之士，已开始有意识地培育这个市场。通过论坛、理财博览会以及专业媒体等形式，为理财市场的成长搭建公共平台。这些都是唤醒国民理财意识、促进信息对称的有效举措。

　　中国保监会吴小平副主席在《大众理财实战宝典》一书序中指出，金融市场从根本上来说是一个以投资者的信心为基础的市场。金融诚信体系的构建与维系远非一夕之功、一人之力，要靠行业自律、个人参与、政府监管、舆论引导多管齐下，形成整个社会的和谐互动。

　　构建和谐的理财市场，需要个人理财知识和理财技能快速增长，不断提高“财商”指数和实战能力；需要金融机构坚持精品战略，不断提高产品创新能力和服务质量；需要政府不断健全监管职能，完善监管方式，提高监管效率；需要行业组织认真履行自律、维权、协调、服务职能，需要媒体充分发挥社会舆论的监督作用，增强公信力，推进市场建设。

　　《大众理财顾问》作为一本面向都市中高收入家庭及个人的生活财经杂志，创刊两年来，依托机械工业出版社50多年来所积淀的强大专业出版资源，与国内金融机构密切合作，努力为中国个人理财市场的发展与繁荣呐喊助威，已经在业内树立起较好的知名度和美誉度。

　　《大众理财顾问》深知自身作为舆论机构的职责，我们将一如既往地切实坚持诚信原则，积极发挥社会舆论的监督作用，为中国个人理财市场的繁荣与发展服务。希望与广大理财界人士携起手来，共同为构建和谐的理财环境而不懈努力!emc易倍emc易倍emc易倍