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emc易倍什么叫投资怎么才算是正确的投资?
上次我们聊到为什么投资。主观上说,每个人都梦想通过被动收入实现财富自由;客观上看,只要有积蓄,都是在投资。所以,投资是每个人的必修课。
但很抱歉,你认错人了。投资和投机是一对孪生兄弟,长得很像,名字只有一字之差,本质却是天壤之别。
投机者只看重价格,通过各种方法预测筹码价格的变化,企图通过低价买进高价卖出获得收益。只有以更高的价格卖给接盘侠,才算是成功。
投资者更看重价值,通过商业常识发现能够持续稳定创造优质现金流的优质资产,通过财务知识大致估算该资产的内在价值,并以低估或合理的价格收入囊中。投资者通过优质资产创造的现金流获得收益,不依赖接盘侠,但也不排斥。
资产的概念太过宽泛,而判断一项资产是否优质,需要看它能否产生现金流。比如,把钱存银行可以获得利息,利息是现金流,所以银行存款是优质资产;比如房子,如果拿来出租收取租金,租金是现金流,租出去的房子就是优质资产;而同样的房子,如果自己住,或者暂时租不出去,无法获得现金流,也就暂时不属于优质资产。同理,古董、黄金、潮鞋、盲盒、比特币...这些传统意义上的资产,其实只是消费品,或许也可以变成收藏品,但因为无法产生现金流,所以不属于优质资产,也无法纳入投资范围,充其量只能算是不错的投机筹码。
而只有当优质资产能够创造高质量的利润(所谓高质量的利润,要求利润真实、利润可持续、且维持当前利润水平无需进行巨额资本投入),并且资产的收益率能够长期稳定大幅跑赢通货膨胀,具备这些条件的优质资产,才有资格被称为“印钞机”。
我们可以通过比较优质资产创造现金流的能力,大致估算其价值,从而判断目前价格是否便宜。
举个例子,假如一年期国债债券利率3%,那么购买100万元债券,一年后能够获得3万元利息。如果有一家经营稳健的公司,每年能够稳定地获得3万元真实利润,那么这家公司可以近似看做和上述债券等值,可以估算其价值为100万元。如果我们能在合理价值的基础上,以较低的低折扣价格购买,或许会是一次不错的投资机会。
当然这里只是举例,要判断一家公司能否持续够稳健经营,其利润质量如何,还需要一些商业常识和财务知识。就算我们能够对一家公司做出这样的判断,为了避免判断出错给我们造成巨大损失,还需要预留安全边际,在合理价值的基础上,以较低的折扣价买入,并尽量将资产分散配置在不同国家、不同行业、不同公司emc易倍,从而降低风险。
我们举个例子:有一家公司,2010年的时候净利润500万,市值1个亿,总股本1万股。你在当年年底以1万元/股的价格买了100股,占公司总股本的1%,并且错过了当年的分红。从你买入这一刻开始,公司总股本数量(1万股)不变,每年净利润不变,并将每年净利润全部分红给股东,同时股价每年腰斩。市场上没有任何接盘侠,其余股东一直卖出,只有你每年收到分红后全部买入,过程如下表所示。
最终结果是,7年后(2017年)你只是通过分红就收回了当年的100万元投资,手中价值78万元的股权相当于白送,且这些股权当年能够获得181万元分红,收到这笔分红后,这家公司就被你私有化退市了,此后每年500万元利润全属于你,2008年及之后的股价和市值也就没有意义了。开心不?是不是做梦都会笑醒。
我们保守计算,将2018年的市值看做0,2010年年底投入100万元,8年合计收到分红总计约768万,8年7.68倍,年化收益率29%,世界级投资大师水准!
当然这只是个虚构的例子,真实世界中不可能发生,因为资本天生的逐利性,一定会把这台“印钞机”的市值推升到合理水平,中途一定会吸引“接盘侠”蜂拥抢购。虽然投资者不依赖“接盘侠”获利,但是接盘侠一定会出现,同时,投资者也不排斥“接盘侠”。
如果接盘侠足够疯狂,出的价格足够高,我们一样会卖,把钱放在收益率更高的优质资产上,岂不美哉,所以“对杰出公司永远不卖”绝对是对价值投资的误解。
那么接盘侠出价多高才值得我们心动呢?假如当年银行定期存款利率为4%,而有人出价5个亿买上面提到的,年利润500万的公司。500万/5亿=1%,比无风险收益率(4%)的一半(2%)还低,我们完全可以把这家公司卖掉,5亿元放在银行存定期,一年躺赚2000万利息(5亿*4%=2000万),2000万>500万,当然要卖掉了。
那如果接盘侠不够疯狂,出价不够高怎么办?凉拌!该干嘛干嘛,继续持有这台印钞机,获得公司日常经营收益。
投资很像是合伙开公司。我们出钱成为公司的小股东,不用参与公司日常经营管理,却可以获取一部分经营收益,并且随着公司日益发展壮大,我们的财富也会水涨船高。
随着自己能力圈的扩大,我们还会不断发现更优质的资产,不断把财富配置在收益率更高的印钞机上,这就是我个性签名中写的,“价值投资,让智慧与财富,陪优秀企业共成长。”