EMC易倍

　　6月，海辰储能完成C轮超45亿元融资，投后估值达到300亿元，作为IPO前的最后一轮融资，这轮融资的份额争抢格外激烈。这家新能源领域最炙手可热的明星企业，如今已经成为当之无愧的独角兽。纵览海辰历轮融资中，总能发现一家机构的名字——峰和资本。

　　这家诞生于2021年的储能赛道新秀取名“碳达峰、碳中和”之意。虽然“出道”不久，凭借深耕储能赛道的强大资源和投资业绩，峰和以破竹之势快速出击。作为机构的领头羊，鲁承诚出发自资本市场，并有着多年实业上市公司全面管理经验，这样的复合背景，刚好为其进入产业投资领域打下了坚实基础。

　　近年来，随着风电、光伏等产业的快速发展，新型储能需求空间迅速打开，在相关赛道的带动下，储能产业成为无可争议的能源风口。

　　在行业爆发式发展中，峰和捕捉到了大量机会，投资了业内头部企业海辰储能，并不断追投加仓，目前是海辰储能最大的外部机构股东。emc易倍依托海辰电芯企业的产业链链主地位，在其上下游挖掘了大量水面下的项目，在早期投资了奇点能源、京清数电、蓝海黑石、和储能源、欣视界、容钠新能源等一批优秀企业。

　　借助产业之风，峰和以黑马之势，快速完成了多支基金募集。近期，凭借扎实的产业打法及良好的投资成绩，峰和新一期市场化盲池基金宣告完成首关。

　　融中财经获悉，该基金已于10月完成首关备案及数个项目的投资出款。首关LP包括产业上市公司、地方产业基金、家办、专业投资人。其中老投资人复投参与金额占比超80%。

　　当前，全球能源结构加快调整，能源体系和发展模式正在进入非化石能源主导的新阶段，而新能源的快速发展也对储能产业加快发展提出了迫切要求。

　　了解一家机构，一定先去剖析机构的灵魂人物。鲁承诚曾在平安证券及华林证券任职，这一时期他主导并完成多起上市公司IPO及资本市场投行业务。随后，他受邀来到上市公司，转型为公司经营管理的角色，期间全面负责公司的战略制定、公司经营、组织管理等。在创立峰和前，鲁承诚在知名新能源产业基金担任合伙人，累计了丰富的产业投资经验。

　　凭借“投行+上市公司综合管理+产业投资”的复合经历，他懂产业、懂投资，emc易倍积累了大量产业资源，达成了出色的投资业绩。

　　不同于诸多机构首期基金大多依靠创始合伙人个人朋友圈募集而来，峰和资本出道即不同凡响。鲁承诚介绍，峰和成立后的首支基金为规模11亿的储能产业基金，背后的不仅有重庆政府的身影，还有海辰储能的支持。

　　事实上，海辰储能不仅是峰和资本的被投企业及基金LP，双方更是紧密联动的产业伙伴。鲁承诚因投资与海辰储能结识，一拍即合，在海辰储能的协同下，峰和以产业方的站位，市场化的视角宣告启航。

　　专注垂直细分的储能大赛道，峰和在基金策略上会非常贴合市场。“峰和聚焦的储能领域，对于很多综合型基金来讲，可能只是个二级赛道，对于峰和而言这是深扎的属地，会打穿打透。储能仍旧处于产业大发展的初期阶段，在各个产业环节都会涌现出非常好的投资机会。所以，对于投资阶段、资产类型，我们并不设限。”鲁承诚表示，峰和会根据市场发展及LP属性，搭建不同类型的基金以匹配LP的不同诉求：

　　一个典型的案例就是海辰西南智能制造中心及研发中心项目在重庆的落地。鲁承诚介绍，该项目将建设56GWh新一代储能锂电池和22GWh储能模组的智能生产线及研发中心，计划总投资130亿元，拟用地面积1200亩，预计在2024年以前逐步完成建设并陆续投产。

　　“这个过程中，我们帮助重庆把储能的产业链条聚集起来，同时海辰作为链主企业，吸引上下游配套企业的落地，一方面帮助海辰完善产业链聚合生态，同时也能够很好地助力政府形成新能源产业群的聚集。”

　　市场化盲池基金：投资阶段偏早中期项目，通过前瞻视角，在项目初期阶段进入。以绝对财务回报作为基金的最本质目标。

　　储能资产基金：随着国内电价市场化水平逐步加深，储能设备的成本快速下降，储能电站作为一类新型资产，其投资持有的收益水平得到显著提升。峰和正在积极探索，设立发行以储能电站资产为主要投资标的的资产基金。

　　专项基金：针对某些峰和希望重仓投资的优质企业，考虑到盲池基金的分散化组合要求，会设立专项基金共同投资。

　　产业方的站位、市场化的投资视角、多元化的基金策略，峰和资本大步迈入了“储能黄金时代”。

　　融中财经获悉，当前，峰和启程一期基金已经完成首关，并已经完成了数个项目的投资。首关LP包括产业上市公司、地方产业基金、家办、专业投资人。其中老投资人参与金额占比超80%。

　　在投资方向上，启程基金聚焦投资于储能产业链上下游，包括新材料、新技术、核心装备器件、细分应用场景及终端产品等。投资阶段分布为早中期项目占70%，成长期、成熟期30%。自年初公司召开投资策略会，确定构建此支市场化组合基金起，团队不断甄选沉淀项目，到目前已经累积了丰富的储备项目库。启程基金设立完成当月，即完成了数个项目的出资。

　　“启程基金主要的核心逻辑是往产业上游看，往市场前端走，通过前瞻视角及丰富的产业生态信息发掘独家水下项目机会。”鲁承诚表示。

　　该项目是业内率先提出了下一代2000V高压储能变流器的前沿技术探索与应用的企业。公司的主要产品有高压储能PCS和工商业储能PCS等。

　　京清数电的创始团队由一众清华博士、具有世界500强巨头ABB公司经验和行业资深专家构成，是全储能行业最早专注于PCS的团队之一，有着十多年的储能变流器研发和落地运行经验。

　　峰和资本接触项目时，京清数电团队一共只有10人，峰和是其天使轮投资方，完成投资的半年后，京清数电储能高压化趋势得到了进一步的验证，数家知名能源企业将2000V方案在光伏上开始推广，京清数电后续一年内再次完成2轮融资，峰和资本持续追投。

　　此前，峰和投资了专注于固态电池研发生产的欣视界，“当时，全公司只有三个人，团队还没有搭建完全，我们就在这样的情况下对其进行了首轮投资。”鲁承诚回忆，“从行业发展方向看，固态电池是下一代电池技术较确定的进化方向。目前，欣视界全电池样品已获得知名3C消费电子龙头企业等下游客户认可，能量密度450wh/kg-500wh/kg，产品性能卓越。”

　　投资完成至今，峰和全程陪伴项目成长，经历了从组建团队、产品开发、产线建设到客户拓展的全过程，见证了公司和团队的高速成长。近期，欣视界完成新一轮融资，此轮由高瓴创投领投，前海母基金、客户亿航智能跟投，峰和持续追加投资。

　　近年来，募资环境进一步趋紧，能逆势完成募资，也说明了峰和团队在储能赛道的投资能力获得了充分认可。

　　回顾峰和的快速发展，鲁承诚直言，“峰和投资的发展与储能赛道的发展密不可分。”

　　“2021年是储能真正意义上的元年，无论在中国、美国还是欧洲，全球范围内同时达到政策和市场的共振。正因为机会很多，行业的竞争也非常充分。”

　　快速发展带来了行业极速的变化，鲁承诚谈到，今年储能的某些细分行业已触达周期性低点，比如去年热门的户用储能，今年上半年在欧洲等地已出现阶段性滞销。“储能行业的使命就是这样，储能行业乃至整个新能源行业，需要不断地‘卷’，持续技术创新、持续降低成本，实现储能的普惠，这是储能行业发展的必由之路。所以，优秀企业需要不断思考，如何抓住行业发展的本质，穿越这些小周期。”

　　一直以来，鲁承诚都用周期的视角来看市场，而这种视角往往能带来真正的超额收益。例如从光伏发展的历程看储能，光伏产业近十多年来三起三落，大浪淘沙下，很多公司消亡，同时也诞生了一大批市值千亿的公司，如隆基绿能、晶科能源、阳光电源、通威股份等。虽然光伏组件乃至整条光伏产业链价格在不断下降，但光伏装机量在不断攀升，行业规模也在持续扩大。经济性是新能源产业发展的前提条件，竞争加剧，产品单位价值量下跌是行业的发展的规律而非阻碍。

　　峰和以更务实的认知和更直接的产业验证能力，能够把握住非泛性机会。区别于财务投资机构，峰和垂直专注在赛道内，对企业的产品、技术、市场、未来路径有较为准确的前瞻性判断，能够筛选出独特的投资机会以及完全水下的项目。有很多行业水下项目甚至从没有融过资，看上去不起眼，但却非常有价值，峰和通过产业线索，可以排摸到这种企业。

　　“市场机构预期极度一致，就会推高项目价格，加之宏观增长亮点少，投资拉动增长的模式易导致泡沫式追高。”鲁承诚分析当前市场的现状时，提到他的观察，“赛道拥挤，团队鱼龙混杂。优质项目的识别难度就会提高。”

　　“同样的现实是，机构没有产业资源，不能给项目带去直接增益，就很难投进去好项目。”

　　在这样的市场环境下，峰和构建了一套一以贯之的投资之法——“投协同、投早期、投变化、投价值”。

　　鲁承诚介绍，所谓投协同，就是以产业赋能作为前提进行投资，峰和已拉通产业内部各体系，如采购、技术、品质、市场、研究院等与峰和团队深度协作、互相学习，增进投资团队对储能行业现状与前景、供应链产业化、前沿技术、国内外市场的了解与行业敏感度。

　　通过为项目进行产业赋能、导入资源，峰和较财务投资人相比，能取得更低的估值。除了为企业带来实质订单，峰和在供应链导入、技术赋能、人才导入、资本赋能、政策咨询等方面为企业带来切实的帮助。“有些项目，我们投入时获得的估值，甚至是同期市场化融资估值的一半，可以看出企业对峰和赋能价值的认同。”

　　投早期，即团队要对市场机会察于未萌。鲁承诚进一步介绍，通过提前认知、提前行动，在项目发展的早期介入投资。而投变化，要求把握跃迁的能力。把握产业律动和机构的优势身位，不跟风涌入拥挤的项目，辅以研究驱动，在产业爆发的黎明时刻进行投资。

　　“一切的投资最后都需要回归到投价值。”鲁承诚直言，“奋楫者进，必须关注到价值本身，一个产品是否能够落地为客户的需求，一项技术是否切实满足用户降本增效的目的这些在峰和看来都是投前的必要条件。”他进一步介绍，峰和在项目上的投资打法是“子弹+炮弹”模式：通过子弹布点细分方向，emc易倍建立前沿认知，而炮弹则是精准锁定价值项目，不断加注增厚投资回报。这一打法在峰和数个已投企业上得以印证。

　　通过这一套完整的投资体系的建立，峰和在甄选项目时更有逻辑，也更具辨识力。业内，一位复投的LP评价峰和，“投得准、投得好、投得放心。”

　　通过多年的发展，投资行业已经摘完了那些显而易见的低垂果子，如今，想要挖掘有价值的项目，不仅需要辨别项目的能力，更要有潜到水面下的能力。

　　随着行业走热，储能相关公司注册超过12万家，但是作为一个链条深、细分方向多、迭代快的产业，在业务链条中，隐藏着诸多不为人知但颇具投资价值的项目。如何挖掘到它们，需要更多杀手锏。

　　只有在业内深耕的企业或者机构才能获取到精准且稀缺的项目源。而专注在储能赛道、又与海辰储能紧密协同的峰和刚好符合这一标准。而另一个事实是，很多产业链上企业具备出色的产品技术，在融资的过程中，相对于资金层面的需求，反而对订单、对产业资源的渴求更大，而峰和则能够精准对接产业资源。

　　自成立之初起，鲁承诚在内部不断强调，要以能够赋能作为前提去投项目。在项目投资前，峰和团队会自问“能给企业带来什么帮助”，先确定赋能项，再进行投资。这一方法论，不仅能让峰和更从容地得到头部项目的青睐，更为企业发展带去肉眼可见的实惠。“我们会拉着产业方的采购体系、销售团队见项目，给被投企业对接供应链上的资源、技术，甚至订单。”

　　“奇点能源的创始人过去曾在全球能源事业解决方案供应商“特变电工（600089）”工作，从工程师一直做到新能源研究院院长，在新能源核心装备研发领域一干便是十余年。”鲁承诚介绍，“不仅是创始人资历老，整个团队也非常齐整。”

　　2022年峰和接触到项目时，这一市场还未大热起来，因为看好行业的发展和团队的履历，峰和坚决进行了投资，并在投资后，帮助项目获得订单支持、供应链支持。完成投资后的数月时间，市场快速起飞。

　　如今，峰和正对储能全产业链进行系统性布局，在上游材料（主材、辅材）、装备、能源半导体等细分领域把握各个环节中的结构性机会；在中游电芯层面与电芯龙头企业形成深度绑定，系统层面在3S系统、热管理、消防等细分领域挖掘新的技术；在下游场景端，根据发电侧、电网侧、用户侧不同场景及不同地区进行针对性的投资，同时积极探索其他非锂电的储能技术（氢能、液流等），及跨行业交叉的前沿应用（如VPP虚拟电厂、碳足迹、能源AI等）。

　　海辰储能、奇点能源、京清数电、和储能源、欣视界、芯弦半导体、蓝海黑石、捷盟智能、河北兴恒、纵凌精密等一批峰和生态优秀企业，或已是业内的明星企业，或正在快速地发展成为行业明日之星。

　　虽然成立时间不久，但峰和已经建立了明显的投资标签，其一、专注于储能领域；其二、产业生态式投资。

　　回顾出发时的规划emc易倍，鲁承诚笑着说，“其实并没有对规模的明确设想，只是希望通过产业投资，真正投出更多全球化的储能企业，助力中国储能行业的跃迁和发展。”

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